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          央行的逆回購,是什么意思?

          發布時間:2020-10-14 13:13:00   瀏覽數:218  

          8月31日,為維護銀行體系流動性合理充裕,央行開展了200億元7天期逆回購操作,中標利率為2.2%。


          這次逆回購操作也是央行自8月7日以來連續第17個工作日開展的逆回購操作,累計操作規??傆嬤_2萬億元,主要以7天期限為主,利率均為2.2%。


          逆回購操作已成為央行的常態化貨幣政策工具之一,對調節貨幣市場流動性起到了重要作用。什么是逆回購呢?對我們有什么影響呢?


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          一、公開市場業務


          我們知道為了調控市場資金的流動性,央行往往會通過各種貨幣政策工具以達到經濟增長、價格水平穩定、充分就業、利率穩定、匯率穩定、國際收支平衡這些特定的貨幣政策目標。


          逆回購也是貨幣政策工具之一。


          要明白逆回購調節市場的原理,我們就要先從公開市場業務講起。


          公開市場業務是貨幣政策之一,央行通過買進或賣出有價證券,吞吐基礎貨幣,調節貨幣供應量的活動。公開市場業務則憑借主動性、靈活性和時效性等特點,已成為我國重要的貨幣政策工具之一。


          央行進行公開市場業務時的交易對象主要是一級交易商。交易標的則是有價證券,比如國債、中央銀行票據等。


          一級交易商指具備一定資格、可以直接向國庫券發行部門承銷和投標國庫券的交易商團體,一般包括資金實力雄厚的商業銀行和證券公司2020年4月30日,央行披露了2020年度公開市場業務一級交易商名單,有且只有49家。


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          二、什么是逆回購


          央行公開市場業務債券交易主要包括回購交易、現券交易和發行中央銀行票據,本質上都是投放和回收人民幣的過程。而逆回購正是回購交易之一。


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          回購交易分為正回購和逆回購兩種。


          正回購為央行向一級交易商賣出有價證券,并約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為。正回購時,央行賣出有價證券,收回了錢,即央行從市場上收回了流動性;正回購到期時,央行買入有價證券,放出了錢,即向市場投放了流動性。


          逆回購為央行向一級交易商購買有價證券,并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為。逆回購時,央行買入有價證券,放出了錢,向市場上投放了流動性;逆回購到期時,央行賣出有價證券,收回了錢,即從市場上收回了流動性。常見的逆回購操作有7天、24天、28天。


          7天逆回購示意圖:


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          三、逆回購影響幾何?


          8月份以來,在債券、貸款等供給大幅增加的情況下,銀行間流動性已明顯趨緊,為此央行加大了公開市場逆回購操作力度,以保持流動性合理充裕。各期限逆回購交替使用,令資金投放更加精準。


          逆回購會影響市場資金的充裕程度。央行購買一級交易商的證券,實質上就是央行向一級交易商注入資金,之后一級交易商,主要是大商業銀行和證券公司,再將資金拆借給中小銀行,間接解決了中小銀行資金短缺、流動性緊張等問題。


          逆回購會影響短期市場利率。由于近期頻繁的逆回購操作,形成的回購利率很大程度上已經成為短期市場利率的風向標,回購利率的高低會影響到市場上各類資產的短期利率。


          逆回購操作會影響投資者心理預期。逆回購普遍被認為是央行在向市場放水,這一操作會增強投資者的對市場的心理預期。



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