<strong id="hzrbw"><pre id="hzrbw"></pre></strong>

    <mark id="hzrbw"><option id="hzrbw"></option></mark>
    <strong id="hzrbw"></strong>
    1. <tbody id="hzrbw"></tbody>

        <b id="hzrbw"><label id="hzrbw"></label></b>

          <source id="hzrbw"><meter id="hzrbw"></meter></source>
        1. 24小時咨詢熱線
          400-6165-768
          信托學院
          當前位置:首頁 > 行業動態

          金融類產品專題之公募基金

          發布時間:2020-11-24 13:29:00   瀏覽數:105  

          前言


          公募基金是以公開方式向社會公眾投資者募集資金的基金,公眾投資者可以從許多公開渠道接觸到公募基金產品。公募基金產品多樣化、流動性較好、信息披露齊全、投資門檻低,能夠滿足廣大投資者的需求,不僅僅是個人投資者,越來越多的機構投資者持有公募基金,也將其作為重要的投資對象。


          截至2020年7月,公募基金管理規模已達到17.69萬億元。2017年-2019年,公募基金規模占資產管理行業的比重分別為10.01%、11.76%、12.89%,占比穩步上升,發展前景廣闊。


          隨著今年股市行情的走好,個人投資者投資理念的不斷成熟、愿意通過專業機構去投資,越來越多的公募基金產品成立,公募基金的規模也不斷擴大。作為理財師,有必要了解公募基金行業。今天好信托研究院就帶大家了解公募基金。



          一、我國公募基金發展歷程


          中國公募基金行業自1998年萌芽破土至今,櫛風沐雨,已然走過20余年。隨著中國經濟的高速發展和居民財富的迅速積累,中國公募基金行業的資產管理規模和服務能力實現了跨越式發展,基金成為用戶投資理財的重要選擇。


          公募基金的發展可以簡單概括為5個階段。


          (一)起步階段(1997-2000年)


          1997年11月,國務院批準發布了《證券投資基金管理暫行辦法》,標志了基金行業的誕生。


          1998年3月27日,經中國證監會批準,新成立的南方基金管理公司和國泰基金管理公司分別發起設立了規模均為20億元的兩只封閉式基金——基金開元和基金金泰,這是我國第一批真正意義上的公募基金。


          2000年,市場僅有45只封閉式基金,總規模為845億。


          在1998年封閉式基金誕生后直到2001年第一只開放式基金成立前,證券投資基金市場一直僅有封閉式基金一類產品。


          (二)規范階段(2001-2005年)


          2000年10月,證監會頒布了《開放式證券投資基金試點辦法》,欲打破沒有新發基金的困境。


          2001年9月,中國第一只開放式基金“華安創新”成立,標志著我國基金產業正式進入開放式基金時代。


          2004年,監管層出臺《證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》等法律法規政策,以法開路,幫助行業規范健康的成長。


          2004-2005年,政府部門著力培育機構投資者,出臺系列關于貨幣市場型基金的利好政策。這些利好催生了貨幣基金第一波繁榮,貨幣基金規模從2003年42.54億在不到兩年時間飆升到1867億。


          (三)發展階段(2006-2007年)


          2007年,牛市來臨,基金市場也開啟了一輪爆發式增長,基金數量從2006年底的308只擴充至2007年底的341只,整體規模也從2006年底8564億元,增長至2007年末的3.3萬億。


          (四)停滯階段(2008-2011年)


          2008-2011年,受到全球金融危機的影響,基金規模增長緩慢,雖然新發基金不斷增加,但是基金的凈值不斷縮水,截止2011年底,基金市場中存續的產品為810只,資產凈值為2.17萬億。


          (五)創新階段(2012年-至今)


          2012年,一大波政策出臺,尤其新修訂的《基金法》和《證券投資基金公司管理辦法》的實施,使得資管行業擁有了良好的政策土壤,催生了基金業第二輪迅猛發展。


          2014年,牛市前夜,共存續公募基金1892只,規模為4.2萬億。


          2015年,受牛市的影響,基金業迎來了一次爆發式擴張,截止到2015年底,有2687只基金,總規模達到7.69萬億,1年時間,整體市場規模增長8成。


          2016年,牛市結束后,基金也卻沒有因此走熊,在互聯網的東風下,以天弘基金余額寶為代表的貨幣基金乘風扶搖直上,獨占基金業半壁江山,吸金無數。截止到2016年底,市場有3821只基金,總規模為8.9萬億,其中貨幣基金規模高達4.5萬億。


          截止到2020年7月,公募基金規模17.69萬億。



          二、公募基金產品分類


          (一)按交易方式


          我國公募基金按交易方式分為開放式基金和封閉式基金。


          開放式基金,是指投資者可以隨時向基金管理人或其代理銷售機構申購或贖回的投資基金,因而規模不是固定不變。一般來說,開放式基金在募集期結束后會設置一個封閉期,在封閉期內基金不接受投資者申購或贖回基金份額,封閉期結束后投資者可以進行基金的申購和贖回。


          封閉式基金,是指投資者在基金存續期間內不能向發行機構申購或贖回基金份額的投資基金,因而基金規模固定不變。封閉式基金的投資者想實現基金份額的變現必須通過證券交易場所上市交易。


          圖一.png


          (二)按投資標的類型


          公募基金產品按照投資標的類型區分,主要可以分為股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣型基金、QDII基金、另類投資基金。


           圖二.png


          股票型基金:絕大部分資金都投在股票上面的基金,股票投資比例占基金資產的80%以上。


          債券型基金:絕大部分資金都投在債券上面的基金,債券投資比例為總資金的80%以上。


          貨幣型基金:專門投資貨幣市場工具的基金。投資對象主要包括期限在1年以內(含1年)的銀行存款、債券回購、中央銀行票據、同業存單等。


          混合型基金:既可以投資股票、也可以投資債券和貨幣市場,而且投資股票和債券的比例沒有嚴格的限制。


          QDII是QualifiedDomestic Institutional Investor(合格的境內機構投資者)的首字縮寫。QDII基金是在一國境內設立,經該國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業務的證券投資基金。QDII實行投資額度審批制度,由國家外匯管理局批準單個金融機構的QDII額度。根據國家外匯管理局公布的《QDII投資額度審批情況表》,截至2020年3月底,已累計批準各類QDII額度1039.83億美元。


          另類投資基金主要投資于傳統的股票、債券、貨幣之外的市場,如黃金、房地產、大宗商品、證券化資產等。面向公眾發行的另類投資基金主要有三種,分別是貴金屬型基金、商品型基金、量化對沖基金。


          因沒有任何官方渠道統計封閉式基金按投資標的劃分的具體數據,下圖僅展示開放式基金按投資標的劃分的基金數量走勢。


          圖三.png


              (三)按投資策略


          我國公募基金產品按照投資策略區分,主要可以分為主動型基金、被動型基金、量化基金。


          主動型基金即主動管理型基金,是指基金經理按照自己的投資邏輯,主動去挑選股票、債券等,以期獲得超越市場基準收益的基金。


          被動型基金并不主動去尋求超越市場的表現,而是試圖復制指數的表現。由于被動型基金一般選取特定的指數作為跟蹤的對象,因此通常被稱為指數型基金。


          量化基金是指通過數量模型的計算尋找投資機會,并以此作為最終投資決策的基金。這類基金通常也被稱為純量化操作基金,中間并沒有人為操作。另外一類則有基金經理主觀判斷的融入,即在程序計算后由基金經理加入主觀的判斷,最后作出投資決策。但無論是哪一種量化基金,數量模型均是核心。常見的量化策略包括:量化選股、量化對沖、指數增強。



          三、公募基金現狀


          (一)公募基金規模


          我國公募基金行業整體發展迅速,規模穩步提升。在過去20余年的發展歷程中,公募基金規模和數量均持續穩健提升。1998年公募基金行業正式起步以來,公募基金規模整體處于不斷上升的趨勢,2007年公募基金規模一舉超過3萬億元,之后的6年中一直處在2萬億-3萬億間波動,直到2014年基金規模才突破2007年的水平;此后,公募基金規模保持穩健增長的態勢,2014-2019年基金規模凈值的復合增長率達26.61%。截至2019年末,我國公募基金的資產凈值已達14.77萬億元,基金數量達到6544只。


          下圖為我國公募基金歷年數量及規模(只、萬億元)。


          圖四.png


          (二)公募基金產品形態


          中國證券投資基金業協會統計公募基金行業數據時,詳細披露了封閉式基金以及開放式基金中股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣型基金、QDII基金的數據。


          近十年來,在公募基金總規模持續增長,其投資結構也在不斷調整,其中增長幅度最大的是貨幣型基金,從2008年不足4000億元的規模迅速增長至2019年的7.12萬億。


          權益類基金(股票型基金及混合型基金)與貨幣型基金占資產凈值規模的比例此消彼長,權益類基金占比從2008年的63%下降至2019年的22%,而貨幣型基金在此期間則從20%增至48%,成為公募基金凈值的第一大類別。


          債券型基金的占比則是波動上升,從2008年的10%逐漸上升至2019年的17%。


          QDII基金受額度上限約束,增速較為緩慢,2008年至2019年僅從522億元上升到931億元,占比則從2.7%下降至0.6%。


          下圖為我國2018年、2019年公募基金產品結構。


          圖五.png


          (三)公募基金管理人


          截至2019年末,已獲中國證監會批復的公募基金管理機構有143家。其中,基金管理公司129家,取得公募資格的資產管理機構14家。


          券商是公募基金行業的重要參與者。從公募基金管理機構主要股東的行業背景來看,143家公募基金管理機構中,大致可分為券商系、銀行系、信托系和其他系(主要股東為保險、私募、個人等)。其中券商系有67家、銀行系15家、信托系22家、其他系39家,券商系占比達到45%;整體來看,雖然銀行系基金公司中存在工銀瑞信、建信基金等龍頭公司,近年來券商系基金公司占比略有下降,但無論是從基金管理機構數量還是管理規模來看,券商系基金管理機構在行業中仍占據了“半壁江山”,其管理基金數量和資產規模則分別高達47%和50%。


          下圖我國公募基金管理機構主要股東行業分布情況。


           圖六.png



          四、公募基金監管


          經過20多年的發展,公募基金行業建立了非常完善的監管體系,相關法規已經超過210項,是國內資管領域監管最為規范的行業之一。


          (一)監管機構


          1、中國證券監督管理委員會


          中國證券監督管理委員會,簡稱證監會,是我國基金市場的監管主體,依法對基金市場參與者的行為進行監督管理。證監會的主要職責包括:制定規章制度、辦理注冊(公募基金)、監督管理、查處違法行為、制定從業標準和行為準則、監督信息披露、指導和監督基金業協會等。


          2、證券交易所


          證券交易所負責組織和監督基金的上市交易,并對上市交易基金的信息披露進行監督管理。這里主要指上海證券交易所和深圳證券交易所。


          3、中國證券投資基金業協會


          中國證券投資基金業協會作為自律性組織,對基金業實施行業自律管理。主要職責包括:教育和組織會員遵守有關證券投資的法律、行政法規,維護投資人合法權益;制定和實施行業自律規則,監督、檢查會員及其從業人員的執業行為,對違反自律規則和協會章程的,按照規定給予紀律處分;制定行業執業標準和業務規范;依法辦理非公開募集基金的登記、備案;協會章程規定的其他職責。


          基金業協會的誕生與成長,進一步加強了公募基金的行業自律,為公募基金行業健康、可持續的長期發展奠定了堅實的基礎。


          (二)相關法規


          公募基金的監管是監管機構監管的重點,出臺的監管文件也最多,其中以《公開募集證券投資基金運作管理辦法》(證監會令第104號)為統領?!哆\作管理辦法》對公募基金的募集,基金份額的申購、贖回和交易,基金財產的投資,基金收益的分配,基金份額持有人大會的召開,以及其他基金運作活動提出了總體性的規范要求。


          在這一總體框架下,證監會又出臺了一系列監管文件,大致可以分為兩類:


          一類是對基金運作流程的規范。具體包括《證券投資基金銷售管理辦法》、《證券投資基金信息披露管理辦法》、《證券投資基金評價業務管理暫行辦法》等以及多份通知與準則?;痄N售方面,對基金的銷售流程、銷售費用管理、銷售結算資金管理以及特定銷售渠道管理等方面的要求分別出臺相關政策予以詳細規定;基金信息披露方面,除了下發《信息披露管理辦法》以外,還分別就基金合同、招募說明書和上市交易公告書的內容與格式,基金的季度、半年度和年度報告內容與格式,主要財務指標、會計報表附注、基金凈值表現、基金投資組合報告的編制及披露等發布了數十條準則和模板;基金業績評價方面,《評價業務管理辦法》對基金的評價原則、評價機構和人員要求以及評級結果的應用等方面都作了詳細規定。監管機構之所以對公募基金的運作流程給予如此嚴格的監管,其目的就在于通過規范運作流程、加強信息披露等減少信息不對稱,從而防范基金管理人損害投資者利益的行為。


          另一類是對基金投資活動的規定。具體包括《公開募集證券投資基金運作指引第2號—基金中基金指引》、《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》、《公開募集證券投資基金參與國債期貨交易指引》、《黃金交易型開放式證券投資基金暫行規定》、《企業年金基金管理辦法》、《貨幣市場基金監管管理辦法》等。公募基金傳統投資的對象主要是股票、債券、貨幣市場工具等傳統金融資產,隨著近年來各種直接融資金融工具的快速創新,基金投資的資產也更加豐富,基金設立的形式也更加多樣。監管也緊跟市場創新發展的步伐,陸續出臺一系列通知和指引類文件,對基金參與股指期貨、國債期貨、資產證券化產品、滬港通等交易行為進行規范,并就黃金交易性基金、保本基金、貨幣市場基金等特定類型的基金出臺單獨的管理規定。這些政策規定的主要目的是通過建立投資規則、規范投資行為來維護金融市場的穩定。

           



          點擊收起
          400-6165-768
          火爆預約中,請留下你的聯系方式, 專業理財經理將盡快聯系您!
          24小時理財熱線400-6165-768
          chinese国产videos中文